#12: 5 Tech-virksomheder, som jeg nok aldrig vil sælge + 1 jeg køber i Januar

5 Tech-virksomheder, som jeg nok aldrig vil sælge + 1 jeg køber i Januar
"Invest in what you know and what is growing."
— Peter Lynch

Det er meget lettere at lave en god investering, når man fokuserer på en sektor, der vækster hurtigt. I dette nyhedsbrev vil jeg dele, hvilke fem tech-virksomheder jeg aldrig vil sælge, og hvorfor de for mig repræsenterer fundamentet i en stærk portefølje. Til sidst vil jeg præsentere en sjette virksomhed, som jeg planlægger at købe i januar, og som jeg mener, har et enormt potentiale for fremtiden.

Google

Jeg ved godt, at jeg har nævnt Google flere gange på det sidste, men det firma bliver ved med at imponere mig. I sidste uge lancerede Google deres Willow-chip, og det kan ikke beskrives som andet end en revolution inden for kvantecomputing.

Willow-chippen repræsenterer et kvantespring med en beregningshastighed, der overgår de nuværende supercomputere med lysår. For at sætte det i perspektiv: opgaver, som de mest avancerede computere i dag ville bruge 10⁺²⁵ år på at løse – længere tid, end universet har eksisteret – kan Willow klare på blot 5 minutter.

Hvordan forbedre Willow fremtiden?
Willow muliggør fremskridt, der før har været umulige at opnå:

• Medicinsk forskning: Den kan simulere komplekse molekyler og finde nye behandlinger på dage i stedet for år.
• Bæredygtig energi: Willow muliggør præcis modellering af fusionsenergi og avancerede batteriteknologier.
• Klimaforskning: Den kan forbedre klimamodeller, hvilket hjælper os med at forudsige og bekæmpe klimaforandringer.

Når man taler om konkurrencemæssige fordele, må man bare konkludere, at at have monopol på en computer, der løser problemer på 5 minutter, som andre virksomheder ville bruge milliarder af år på, er en kæmpe fordel.

Jeg er også begyndt at blive stor fan af Googles økosystem. Jeg bruger Gemini-modellen i stedet for ChatGPT, og jeg skrev udkastet til dette nyhedsbrev i Google Docs. Til research bruger jeg NotebookLM, og både Gmail og Google Calendar er faste værktøjer i min hverdag.

Google har netop udgivet deres hidtil mest avancerede AI-model, Gemini 2.0, og med den følger projektet Astra. Astra minder mest af alt om AI-assistenten Samantha fra filmen Her. Kort sagt en komplet personlig AI-assistent, der har adgang til din mail, købshistorik og kalender.

Det lyder måske skræmmende, men lad os være ærlige: Google og andre tech-giganter ved allerede mere om dig, end du selv gør.

Det virkelig spændende ved Astra er, hvordan den kan fungere som din personlige assistent:

• Rydde op i din mail.
• Hjælpe dig med at svare på beskeder.
• Sørge for, at din kalender er up-to-date.

Men det stopper ikke her. Google arbejder også på AI-integrerede smart-briller, der kan revolutionere hverdagen. Med disse briller kan du:

• Kigge på et skilt på kinesisk og få en live-oversættelse.
• Få information om en bygning eller et monument bare ved at kigge på det.
• Tilføje aftaler i din kalender med en simpel stemmekommando.

Tilbage i newsletter #2 nævnte jeg, at jeg havde sat en kursalarm på Google ved $200 pr. aktie og ville revurdere min position, når vi nåede det niveau.

Nu handles Google-aktien til præcis $200, og jeg har ingen planer om at sælge en eneste aktie.

Amazon

Jeg er stor fan af podcasten In Good Company med Nikolaj Tangen, der er direktør for den norske statsfond. Hver episode præsenterer en direktør fra nogle af verdens største virksomheder. For nylig lyttede jeg til en episode med direktøren for AWS, Amazons cloud-platform, og den mindede mig om, hvorfor Amazon er en virksomhed, jeg aldrig vil sælge.

Amazon er pioneren inden for cloud computing. De startede AWS allerede i 2006 – længe før nogen andre – og i dag er det verdens største cloud-platform med en markedsandel på 31%. Til sammenligning ligger Microsoft Azure på 20%, og Google Cloud på 12%.

Cloud er en af de hurtigst voksende sektorer, og AWS har vist imponerende vækst de seneste 10 år. Det forventes, at cloud-markedet vil vokse med 15-20% om året de næste 10 år. Det er svært at vide, hvem der bliver den store vinder blandt de tre store aktører, men netop derfor har jeg valgt at investere i dem alle tre: Amazon, Microsoft og Google.

Udover AWS er Amazon også verdens største e-handelsplatform. De har et af verdens største logistik og lager netværk. Derudover ejer de amazon prime, whole foods, kindle og audible mm. 

Man kan opsummere Amazon med en linje, som Jeff Bezos sagde: "Your margin is my opportunity."
Dette betyder, at når andre virksomheder har høje overskudsmarginer, ser Amazon det som en mulighed for at konkurrere ved at tilbyde produkter eller tjenester til lavere priser og derved vinde markedsandele. 

Microsoft

Microsoft er teknologisk rygraden for fremtiden. Deres Azure-platform er verdens næststørste inden for cloud computing, og den spiller en afgørende rolle i alt fra AI til automatisering og digitalisering.

Microsoft har også en unik evne til at skabe innovative produkter, der øger produktiviteten for både virksomheder og privatpersoner. Programmer som Microsoft 365 og deres AI-integrationer i Word og Excel viser, hvordan de konstant tilpasser sig og driver innovation.

Deres fremtid ser lys ud, fordi:

• Azure vokser eksponentielt, og cloud bliver rygraden i fremtidens teknologi.
• Deres samarbejde med OpenAI gør dem til en førende aktør i AI-revolutionen.
• Deres abonnementsmodeller skaber stabil og stigende indtægtsstrøm.

Microsoft er både infrastrukturen og drivkraften bag den teknologiske transformation, og det er derfor, jeg aldrig vil sælge denne aktie.

Meta

Meta Platforms er langt mere end sociale medier. Med Facebook, Instagram og WhatsApp når de over 3,8 milliarder mennesker hver måned – næsten halvdelen af verdens befolkning.

Deres satsning på metaverset kan potentielt revolutionere måden, vi interagerer, lærer og arbejder på. Forestil dig en AI, der har læst alt, Nietzsche har skrevet, og som kan diskutere filosofi med dig i en virtuel verden. Eller at få hjælp til fysik af Einstein. Det lyder som science fiction, men det er præcis den verden, Meta forsøger at skabe.

Jeg tror, at metaverset har potentiale til at spille en central rolle inden for uddannelse, træning og selv dating – fx gennem digitale tvillinger, der kan finde perfekte matches baseret på dine interesser og adfærd.

TSMC

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) er verdens største producent af halvlederchips og sidder på næsten 100% af markedet for avancerede chips. TSMC er uundgåelig i teknologiverdenen og leverer til giganter som Apple og NVIDIA.

Deres teknologiske førerposition gør dem næsten immune over for konkurrence. Deres fokus på 3nm- og 5nm-teknologi gør dem til en nøglespiller i AI, 5G og cloud computing, hvilket gør fremtiden lys for TSMC.

+1 Jeg Køber i Januar: ASML

ASML Holding N.V. er en virksomhed, der har min fulde opmærksomhed, og i januar bliver den en del af min portefølje. Hvorfor? Fordi ASML er en nøglespiller i en sektor, der er afgørende for næsten alt, hvad vi forbinder med moderne teknologi.

ASML er verdens førende producent af litografisystemer, som bruges til at fremstille avancerede halvlederchips. Uden ASML’s teknologi ville det være umuligt at producere de hurtigste og mest effektive chips, der driver alt fra smartphones og computere til kunstig intelligens og selvkørende biler.

Virksomhedsoversigt

ASML sidder næsten alene på markedet for EUV-litografi (Extreme Ultraviolet Lithography), en banebrydende teknologi, der bruges til at producere chips med ekstremt små transistorer. Denne teknologiske førerposition giver ASML en næsten monopol-lignende status.

Virksomhedens kunder er blandt verdens største teknologiselskaber:

• TSMC, der står for produktion af de mest avancerede chips.

• Intel, der kæmper for at genvinde deres teknologiske førerposition.

• Samsung, der er en af verdens største producenter af både chips og elektronik.

Disse nøglespillere er afhængige af ASML’s teknologi for at kunne producere deres chips. Og det stopper ikke her – ASML’s langsigtede vision og konstante innovation gør dem uundgåelige for fremtidens chipproduktion.

Teknologisk lederskab

ASML’s succes ligger i deres evne til konstant at skubbe grænserne for, hvad der er teknologisk muligt. Deres EUV-scannere er de mest avancerede i verden og kræver enorm ekspertise og investeringer at producere. Hver scanner koster op mod 200 millioner euro  og består af over 100.000 komponenter fra hele verden.

De arbejder også på næste generation af litografi, High-NA EUV, der vil gøre det muligt at producere endnu mindre og mere kraftfulde chips. Dette vil være afgørende for udviklingen af AI, 5G og avancerede computing-løsninger.

Et andet område, hvor ASML fortsætter med at innovere, er inden for inspektionsteknologier som deres eScan1000, der gør det muligt at opdage fejl i chips langt hurtigere og mere effektivt end tidligere.

Økonomiske resultater

ASML har en imponerende track record, når det kommer til økonomiske resultater:

• Omsætningen steg med 30% i 2023 og nåede 27,6 milliarder euro, på trods af makroøkonomiske udfordringer.

• Bruttomarginen ligger på over 50%, hvilket er bemærkelsesværdigt for en virksomhed af deres størrelse.

• I de første ni måneder af 2024 genererede ASML 19 milliarder euro i omsætning og næsten 5 milliarder euro i nettoresultat.

Virksomheden belønner også aktionærer gennem både udbytte og aktietilbagekøbsprogrammer. Deres nyligt annoncerede program på 12 milliarder euro, der skal udføres inden 2025, viser en klar forpligtelse til at returnere værdi til aktionærerne.

Fremtidsudsigter og vækstmuligheder

Halvlederindustrien står midt i en periode med eksplosiv vækst. AI, IoT (Internet of Things), cloud computing og elektriske køretøjer driver efterspørgslen efter stadig mere avancerede chips. Og ASML er hjertet i denne vækst.

Flere analytikere forventer, at efterspørgslen efter avancerede litografisystemer vil fortsætte med at stige de næste 15 år, og ASML’s position som teknologileder gør dem uundgåelige for alle, der vil konkurrere i chipindustrien.

Deres High-NA EUV-teknologi vil spille en afgørende rolle i at sikre, at ASML forbliver foran konkurrenterne og fortsat kan levere den teknologi, der muliggør morgendagens innovationer.

Risici og udfordringer

Selv en virksomhed som ASML er ikke uden risici:

1. Geopolitik: Handelsspændinger mellem USA og Kina kan påvirke deres adgang til et af verdens største markeder.

2. Cyklikalitet: Halvlederindustrien er kendt for at være cyklisk, hvilket betyder, at der kan være perioder med lavere efterspørgsel.

3. Kundeafhængighed: En stor del af deres omsætning kommer fra et lille antal kunder som TSMC og Intel, hvilket gør dem sårbare over for ændringer i disse kunders strategier.

Selvom disse risici er værd at bemærke, mener jeg, at ASML’s fundamentale styrker langt opvejer dem.

Min investeringscase for ASML

ASML er ikke bare en aktie – det er en investering i infrastrukturen, der gør den moderne verden mulig. Fra AI og selvkørende biler til smartphones og cloud computing – intet af dette ville være muligt uden ASML’s teknologi.

Deres monopol-lignende status, stærke økonomiske præstationer og konstante innovation gør dem til en overbevisende langsigtet investering. Jeg ser dem som en enestående mulighed for at drage fordel af den eksplosive vækst i halvlederindustrien.

Fra januar vil ASML være en del af min portefølje.

Derudover er ASML også faldet 30% siden de peakede i sommers. 

Opsummering
De fem virksomheder, jeg aldrig vil sælge (selvfølgelig sælger jeg, hvis jeg mener de bliver latterligt overvurderet) – Google, Amazon, Microsoft, Meta og TSMC – er hjørnestene i min portefølje. Med ASML som min næste investering er jeg endnu bedre positioneret til at drage fordel af væksten i halvlederindustrien og de transformative teknologier, der former vores fremtid.

De bedste hilsner,
Villum Halberg