#23: Psykologien styrer markedet – min portefølje er faldet 40.000 kr.

Psykologien styrer markedet – min portefølje er faldet 40.000 kr.

Den seneste måned har været en hård periode på aktiemarkedet, og jeg har selv mærket konsekvenserne direkte på egen pengepung. Min portefølje er faldet med hele 40.000 kr. – et betydeligt beløb for mig. Alligevel gør jeg mit bedste for at holde hovedet koldt. Fordi jeg ved, at panik sjældent fører til gode beslutninger. Netop nu gælder det om at være rationel, logisk og langsigtet. I dette nyhedsbrev deler jeg mine tanker om, hvordan jeg navigerer gennem turbulente tider, og hvordan du også kan holde fast i din strategi, selv når følelserne presser sig på.

Aktiemarkedet er ikke effektivt. Inden for almen økonomisk teori findes konceptet om det perfekte marked – et marked med fri og fuldkommen konkurrence. Det er karakteriseret ved mange købere og sælgere, der frit kan træde ind og ud af markedet, og hvor der er perfekt information om priser, så alle ved, hvad et produkt sælges til. Mange af disse aspekter gælder også for aktiemarkedet: Der er mange købere og sælgere, alle har adgang til den samme information om aktiekurser, og man kan frit handle.

Man skulle tro, at når så mange mennesker bruger tid og energi på at værdisætte aktier og konstant køber og sælger dem, ville aktiekurserne afspejle aktiernes reelle værdi. Men det er ikke tilfældet – i hvert fald ikke på kort sigt. På kort sigt er aktiemarkedet i høj grad styret af menneskelig psykologi.

To fundamentale følelser, frygt og grådighed, er det, der driver markedet. Når aktier falder, træder frygten til, og investorer sælger i panik for at undgå yderligere tab. Omvendt, når aktier stiger, overtager grådigheden, og folk køber til ofte alt for høje priser i håbet om, at stigningerne fortsætter. Dette fænomen inden for menneskets psykologi er et helt forskningsområde kendt som børspsykologi og adfærdsøkonomi. Jeg anser det for at være noget af det mest interessante ved investeringsverdenen – både fordi teorien er spændende, og fordi det er her, man hurtigst kan forbedre sine evner som investor.

Den legendariske investor Warren Buffett har sagt:

"The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient."

For at blive en dygtig investor skal man have indblik i børspsykologi. Det er menneskets psyke, der kan skabe nogle af de bedste investeringsmuligheder, men omvendt også føre til katastrofale beslutninger.

Kognitive bias: Faldgruber i tankegangen

Vores hjerner er fyldt med mentale genveje – såkaldte kognitive bias – der kan føre os på afveje, når vi investerer. Her er tre af de mest almindelige:

• Bekræftelsesbias (confirmation bias): Vi søger information, der understøtter vores eksisterende overbevisninger, og ignorerer det, der modsiger dem. Hvis du tror, en aktie er en god investering, vil du sandsynligvis fokusere på positive nyheder og overse advarselssignaler.
• Overmod (overconfidence): Mange investorer overvurderer deres evne til at forudsige markedet, hvilket kan føre til risikable beslutninger som at satse for meget på en enkelt aktie.
• Tabsaversion (loss aversion): Vi frygter tab mere, end vi glædes over gevinster. Det kan få os til at holde fast i tabende aktier for længe i håbet om, at de vender.

Tips til at modvirke bias:

• Udfordr dine antagelser: Læs analyser, der modsiger din opfattelse, for at få et mere balanceret billede.
• Før en investeringsdagbog: Noter dine beslutninger og begrundelser, så du senere kan evaluere, om de var rationelle. Jeg har personligt et skema, hvor jeg stiller mine egne analyser op mod nuværende prisniveau. 

• Sæt klare regler: Bestem på forhånd, hvornår du vil sælge. Du må gerne ændre dette tal, hvis din analyse indikere, at virksomhedens reelle værdi har ændret sig.

Flokmentalitet: Når mængden tager over

Flokmentalitet opstår, når investorer følger mængden i stedet for at tænke selvstændigt. Dette kan skabe markedsbobler, som da alle kastede sig over internetaktier under dot-com boblen i slutningen af 1990’erne. Her steg det amerikanske aktiemarked til et gennemsnitligt P/E-forhold på 45 – altså 45 kroner betalt for hver krone, virksomhederne tjente – hvilket var langt over deres reelle værdi. Da boblen sprang i 2001, faldt markedet drastisk. Omvendt kan flokmentalitet også føre til krak, som under finanskrisen i 2008, hvor paniksalg accelererede faldet.

Benjamin Graham, en af historiens mest indflydelsesrige investorer, sagde:

"The investor's chief problem – and even his worst enemy – is likely to be himself."

Eksempler fra historien

Historiske begivenheder illustrerer tydeligt psykologiens indflydelse:

• Dot-com boblen (1995-2000): Grådighed og overmod drev tech-aktier til skyhøje priser, der ikke afspejlede virksomhedernes reelle værdi. Da boblen sprang, mistede investorer formuer.
• Finanskrisen i 2008: Frygt og flokmentalitet fik markedet til at styrtdykke, men skabte også muligheder. S&P 500 blev handlet til en P/E-værdi på 13, og mange banker blev solgt til priser langt under deres værdi – en guldgrube for tålmodige investorer.

Historisk har disse bobler/kriser været de bedste tidspunkter at investere på. Frygt og grådighed kan være nyttige, hvis man husker sig selv på, at være grådig når andre frygter, og holde igen når alle er grådige! (de røde ringe har været nogle af de bedste købsmuligheder)

Mediernes indflydelse og FOMO

Medier og sociale medier spiller en enorm rolle i at forme markedssentimentet. Medierne tjener penge på opmærksomhed, og de mest ekstreme historier – positive eller negative – får flest klik. Når aktiekurserne falder, skriver medierne om markedets kollaps, hvilket kan forstærke frygten. Når aktierne stiger, fremmer artikler om uendelige gevinster grådighed og FOMO (Fear of Missing Out), hvor investorer køber ind for ikke at gå glip af chancen. Men som investor skal du huske: Medierne følger aktiekurserne, ikke omvendt.

John Maynard Keynes advarede om markedets uforudsigelighed med ordene:

"Markets can remain irrational longer than you can remain solvent."

Markedet kan være irrationelt længere tid, end du har råd til at vente. Det er vigtigt at huske, især når dine investeringer falder, som mine netop har gjort med 40.000 kr. denne måned. Selvom du har ret i din analyse, er det afgørende, at du har økonomisk råderum og tålmodighed nok til at vente på, at markedet igen opfører sig rationelt.

Ugens aktie: First Solar

Hvis jeg skulle investere i grøn energi, ville First Solar være mit valg.

First Solar er en amerikansk solcelleproducent, der specialiserer sig i tyndfilm-solceller, som har højere effektivitet i varme klimaer og en lavere miljøbelastning end traditionelle siliciumbaserede solceller. Virksomheden fokuserer primært på store kommercielle solprojekter frem for private husholdninger og er blandt de førende aktører i den globale solenergisektor.

Nøgletal:

• Markedsværdi: 14,5 mia. USD (Enterprise Value: 13,5 mia. USD)
• Omsætningsvækst: 27 % YoY (5-års CAGR: 11,5 %)
• Net profit margin: 30,7 %
• ROE: 17,6 % | ROIC: 11 %
• Free Cash Flow: 1,2 mia. USD
• P/E (fwd): 7,23

Vi har her en profitabel virksomhed i en stærkt voksende sektor (solenergi), som leverer 27 % årlig vækst og handles til kun 7x deres indtjening.

Det er sjældent at finde en aktie med høj vækst i en fremtidssikret industri, der samtidig handles så billigt. Jeg investerer sjældent på baggrund af politik, men det er værd at bemærke, at First Solar primært genererer sin omsætning i USA og derfor ikke vil blive væsentligt påvirket af toldtariffer.

Jeg har ikke selv nogle aktier i selskabet, men First Solar er på min watch liste, og jeg regner med at starte en position i den overskuelige fremtid. 

Anbefalet litteratur

Børspsykologi er en af de grene ved investering, som jeg personligt finder mest interessant. Her er 4 gode bøger, hvis du vil dykke længere ned i emnet :)  

• "Thinking, Fast and Slow" af Daniel Kahneman: En klassiker om beslutningstagning og kognitive bias.
• "The Psychology of Investing" af John R. Nofsinger: En praktisk guide til investoradfærd.
• "Irrational Exuberance" af Robert J. Shiller: Udforsker psykologiens rolle i markedsbobler.
• "Fooled by Randomness" af Nassim Nicholas Taleb: Diskuterer, hvordan vi ofte overser tilfældighedens betydning.

• “Psychology of money” af Morgan Housel

Afslutning

Børspsykologi handler om at forstå, hvordan vores følelser og tankemønstre påvirker markedet og vores beslutninger. Ved at genkende faldgruber som kognitive bias og flokmentalitet – og bruge strategier til at modvirke dem – kan du blive en bedre investor. Markedet drives ikke kun af tal, men også i høj grad af menneskelig adfærd, og det er her, de største risici og muligheder ligger.

Tak for at læse med! Jeg håber, dette nyhedsbrev giver dig inspiration til din næste investering.

Skal du til at starte din egen investeringsrejse?

Ved at bruge mine links til at oprette en konto hos Nordnet eller Saxo, bliver der doneret 100 kr. til velgørenhed.

🔗 Nordnet: Tilmeld dig her

🔗 Saxo: Tilmeld dig her

Du kan også melde dig ind i vores fællesskab.

Brug koden FREMTIDSPENGE, når du opretter dig, så kan du prøve en måned gratis <3