#29: 7 principper jeg har lært af Warren Buffett

7 principper jeg har lært af Warren Buffett

En legende træder tilbage

Efter mere end et halvt århundrede i spidsen for et af verdens mest succesfulde investeringsselskaber har den 94-årige Warren Buffett besluttet at træde tilbage som administrerende direktør for Berkshire Hathaway. Denne beslutning markerer afslutningen på en epoke, men Buffetts visdom og investeringsfilosofi vil uden tvivl fortsætte med at inspirere investorer verden over i generationer fremover.

Buffett, kendt som "Oraklet fra Omaha", har gennem sin karriere opbygget en formue på over 130 milliarder dollars og gjort Berkshire Hathaway til et konglomerat med en markedsværdi på over 800 milliarder dollars. Men mere end hans personlige formue er det hans principper og tilgang til investering, der har gjort ham til en legende.

I dette nyhedsbrev vil jeg dele 7 af de vigtigste principper, jeg har lært ved at studere Warren Buffetts karriere og filosofi - principper der kan hjælpe enhver investor, uanset erfaring og formuestørrelse.

1. Invester i det, du forstår

Et af Buffetts mest grundlæggende principper er at holde sig til sin "kompetencecirkel". Han har konsekvent undladt at investere i virksomheder eller brancher, han ikke forstår fuldt ud – selv når de var blandt de hotteste trends på markedet.
Under dotcom-boblen i slutningen af 1990'erne afstod Buffett fra at investere i teknologiaktier, fordi han ikke følte, at han kunne forudsige deres fremtidige indtjening med tilstrækkelig sikkerhed. Selvom han blev kritiseret for at "misse" teknologiboomet, beskyttede denne disciplin ham mod det efterfølgende krak.
"Risiko kommer fra ikke at vide, hvad du laver." – Warren Buffett

For nylig solgte jeg selv alle mine aktier i Abercrombie & Fitch. På papiret så virksomheden attraktiv ud – regnskaberne tydede på et godt køb. Men jeg måtte erkende, at jeg hverken interesserer mig for modebranchen, eller forstår, hvad der skulle give netop Abercrombie en vedvarende konkurrencefordel i en branche præget af hård konkurrence. Derfor valgte jeg at følge Buffetts råd og holde mig til det, jeg forstår.

2. Tænk langsigtet

Buffett er kendt for at se investering som et langvarigt engagement. Hans investeringsstrategi har altid fokuseret på langsigtet værdi frem for kortsigtet spekulation. Han ser ikke aktier som blot tal på en skærm, men som ejerskab i reelle virksomheder.

Et perfekt eksempel er hans investering i Coca-Cola. Buffett begyndte at købe aktier i virksomheden i 1988 og har holdt fast i dem siden da, selv gennem perioder med markedsuro eller midlertidig underperformance.

"Min yndlings holdeperiode er for evigt." - Warren Buffett

"Hvis du ikke er villig til at eje en aktie i 10 år, så overvej ikke engang at eje den i 10 minutter." - Warren Buffett

3. Vær grådig, når andre er frygtsomme

Dette kontrære princip har guidet mange af Buffetts mest succesfulde investeringer. Han har altid været villig til at gå mod strømmen og se muligheder, hvor andre ser katastrofer.

Under finanskrisen i 2008-2009, da markederne var i frit fald og mange investorer solgte i panik, investerede Buffett milliarder i selskaber som Goldman Sachs og Bank of America. Disse investeringer gav senere enormt afkast, da markederne stabiliserede sig og begyndte at stige igen.

"Vær frygtsom, når andre er grådige, og vær grådig, når andre er frygtsomme." - Warren Buffett

"Prisen er det, du betaler. Værdien er det, du får." - Warren Buffett

4. Margin of safety

Buffett har altid insisteret på at have en "sikkerhedsmargin" i sine investeringer – hvilket betyder, at han kun køber, når prisen er betydeligt under hans vurdering af den reelle værdi. Dette princip beskytter mod fejlvurderinger og giver plads til uforudsete problemer.

Buffett sammenligner det med at krydse en bro, der kan bære 10.000 kg. Hvis din lastbil vejer 9.500 kg, tager du en stor risiko. Men hvis broen kan bære 30.000 kg, har du en komfortabel sikkerhedsmargin.

"Rule No.1: Aldrig tab penge. Rule No.2: Glem aldrig rule No.1." - Warren Buffett

"Jeg forsøger at købe aktier til en pris, hvor hvis jeg tager fuldstændigt fejl, så har jeg stadig ikke tabt meget." - Warren Buffett

5. Kvalitet frem for pris

Selvom Buffett startede sin karriere under indflydelse af Benjamin Graham, der fokuserede på at købe virksomheder til under deres bogførte værdi uanset kvalitet, har hans filosofi udviklet sig over tid.

Under indflydelse af sin partner Charlie Munger begyndte Buffett at prioritere kvalitet frem for blot en lav pris. Han blev tiltrukket af virksomheder med vedvarende konkurrencefordele, stærke brands og loyal kundebase.

"Det er bedre at købe en vidunderlig virksomhed til en fair pris end en fair virksomhed til en vidunderlig pris." - Warren Buffett

"Økonomisk voldgrav – det er, hvad jeg leder efter. I gamle dage beskyttede en voldgrav borgen. Nutidens økonomiske voldgrav beskytter en virksomheds rentabilitet." - Warren Buffett

6. Tålmodighed og disciplin

Buffett er kendt for sin tålmodighed. Han kan vente i årevis på den rette mulighed og har ingen problemer med at sidde på store mængder kontanter, når han ikke kan finde investeringer, der opfylder hans kriterier.

I sin aktionærrapport fra 1998 skrev Buffett: "Vi fortsætter med at finde få aktier, der opfylder vores kriterier, som er: (1) Virksomheden må være let at forstå; (2) virksomheden skal have gunstige langsigtede udsigter; (3) virksomheden skal være drevet af ærlige og kompetente folk; og (4) prisen må være attraktiv."

"Vi føler ikke noget pres for at købe, hvilket er en stor fordel ved vores holdingselskabsstruktur. Faktisk, hvis vi ikke finder noget, der opfylder vores kriterier, er vi glade for at fortsætte med nul køb." - Warren Buffett

"Det vigtigste for en investor er ikke intellektet, men temperamentet." - Warren Buffett

7. Lev inden for dine midler og invester forskellen

Buffetts personlige livsstil afspejler hans investeringsfilosofi. På trods af sin enorme formue bor han stadig i det samme hus i Omaha, Nebraska, som han købte for 31.500 dollars i 1958.

Hans personlige sparsommelighed illustrerer en vigtig lektie: Ægte rigdom kommer ikke fra, hvad du tjener, men fra hvad du beholder og investerer. Buffett har konsekvent levet under sine midler og investeret forskellen, hvilket har gjort ham i stand til at udnytte sammensatte renter over mange årtier.

"Du behøver ikke at være en raketforsker. Investering er ikke et spil, hvor fyren med 160 i IQ slår fyren med 130 i IQ." - Warren Buffett

"Hvis du køber ting, du ikke har brug for, vil du snart sælge ting, du har brug for." - Warren Buffett

Afsluttende tanker

Mens Warren Buffett trækker sig tilbage fra sin daglige rolle som CEO for Berkshire Hathaway, lever hans principper og filosofi videre. Hans livsværk er ikke kun den enorme formue, han har skabt, men også den visdom, han har delt med verden.

For os almindelige investorer er det vigtigste måske ikke at forsøge at kopiere alle Buffetts specifikke investeringer, men at adoptere hans grundlæggende principper: tålmodighed, disciplin, langsigtet tænkning og fokus på værdi.

Som Buffett selv har sagt: "Jeg har altid kendt prisen på alt, men værdien af ingenting." Hans enkle, men dybe visdom har guidet generationer af investorer og vil uden tvivl fortsætte med at gøre det i mange år fremover.

Jeg kan varmt anbefale The Intelligent Investor til alle. Bogen er kendt som biblen inden for value-investering og er skrevet af Benjamin Graham – Warren Buffetts professor og manden, der lagde grundstenen til Buffetts investeringsfilosofi og succes.

Vi ses næste onsdag! 

Rigtig god uge.

De bedste hilsner,

Villum Halberg.