#3: Min Investering og Risikoprofil

Introduktion til Investering og Risikostyring
Investering er en afgørende faktor i opbygningen af velstand. Det handler om at købe aktiver som aktier, ejendomme eller obligationer med forventningen om, at deres værdi vil stige over tid. Men investering indebærer altid en vis risiko. Ingen kan forudsige fremtiden, og værdien af dine aktiver kan falde, hvilket betyder, at der altid er en reel chance for tab.

Hvordan håndterer man risiko?
For at håndtere risikoen er der flere strategier:

1. Ingen investeringer: Den mest sikre måde at undgå tab på er at undlade at investere. Dog kan dette føre til et tab af købekraft, da inflationen langsomt udhuler værdien af dine penge.
2. Diversificering: Ved at sprede dine investeringer på tværs af forskellige aktivklasser og geografiske regioner kan du reducere den samlede risiko. Dette kan omfatte aktier, ejendomme, obligationer, råvarer eller endda kunst.

Fordele ved Diversificering
Diversificering hjælper med at reducere risikoen i din portefølje, da forskellige aktiver reagerer forskelligt under skiftende markedsforhold. For eksempel kan teknologiaktier klare sig godt i perioder med økonomisk vækst, mens ejendomme eller obligationer kan tilbyde stabilitet under usikre økonomiske forhold.

Risiko vs. Afkast
Investering handler om at balancere risiko og afkast. Højere risiko kan føre til højere afkast, mens lavere risiko normalt resulterer i lavere afkast. Dette er særligt relevant på aktiemarkedet, hvor det er vigtigt at kende sin risikotolerance. En måde at reducere risikoen på er ved at investere i ETF’er (Exchange Traded Funds). Med en ETF kan du sprede dine investeringer over mange aktier til lavere omkostninger. Et eksempel er OMXC25 ETF'en, som følger de 25 største virksomheder i Danmark. Ved at investere i en ETF sikrer du, at din portefølje følger markedets udvikling.

Hvad er en ETF?
En ETF fungerer som en kurv af aktier, der handles på børsen som en enkelt aktie. De fleste ETF’er følger et bestemt indeks og giver investorer mulighed for at få bred eksponering mod en række aktier uden at skulle købe dem individuelt. Dette gør ETF’er ideelle for investorer, der ønsker at reducere risikoen gennem diversificering.

Hvordan slår man (måske) markedet?
At slå markedet kræver en mere fokuseret tilgang. I stedet for at følge markedet bredt med en ETF, kan du vælge enkelte aktier, som du vurderer har større potentiale. Dette indebærer større risiko, men kan også føre til højere afkast. Jeg har valgt at have en koncentreret portefølje med 12 nøje udvalgte kvalitetsaktier, som jeg mener er undervurderede af markedet.

Koncentreret Portefølje
En koncentreret portefølje har potentialet til at levere høje afkast, men den er også mere risikabel. Med færre aktier er der større risiko for at blive negativt påvirket, hvis en eller flere af investeringerne fejler. Dette kræver grundig analyse og research for at vælge de bedste muligheder.

Min Risikoprofil
Min investeringsstrategi er højrisiko, hvilket passer til min situation som en ung investor. Jeg har tid til at lade mine investeringer vokse og eventuelt indhente tab. Jeg investerer udelukkende i aktier, som jeg køber på baggrund af mine egne analyser. Det kan jeg gøre, fordi jeg ikke har ”brug” for pengene lige nu. Der er et gammelt ordsprog, der siger, at man kun skal investere penge, som man har råd til at miste. Jeg har ingen børn, jeg skal forsørge, og jeg har ikke et hus, jeg skal betale af på. Mine udgifter er væsentligt lavere end mine indtægter, så jeg har et økonomisk overskud, der giver mig mulighed for at have en højere risikoprofil. Skulle jeg være tættere på pension, ville jeg investere langt mere sikkert.

Jeg investerer meget langsigtet og har ikke planer om at trække mine penge ud de næste mange år. Det giver mig mulighed for at retfærdiggøre den høje risikoprofil, da store udsving på markedet ikke har så stor betydning for mig, eftersom jeg ikke skal bruge pengene i den nærmeste fremtid.

Porteføljeopdatering: Fra Ryanair til TSMC
For nylig solgte jeg min position i Ryanair for at øge min investering i TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). Jeg vurderede, at Ryanair ikke længere havde samme vækstpotentiale som TSMC.

Hvorfor jeg solgte Ryanair
Ryanair har været under pres fra stigende brændstofpriser og øget konkurrence i luftfartsindustrien. Selvom selskabet har klaret sig godt på visse områder, følte jeg, at potentialet for fremtidig vækst ikke var lige så stærkt som i TSMC. Ryanair er stadig det flyselskab, jeg vurderer har størst potentiale, men det er også en industri med mange konkurrenter, hvilket påvirker profitabiliteten. Derudover er luftfartsindustrien underlagt betydelig offentlig regulering, økonomiske vinde og ændringer i brændstofpriser, som kan variere kraftigt fra dag til dag.

Investeringscase: TSMC
Kort om TSMC
TSMC er verdens største producent af halvlederchips og en central aktør i den globale teknologiindustri. Virksomheden designer ikke chipsene selv, men modtager design fra store teknologi-giganter som Apple og NVIDIA, som de derefter producerer. TSMC har en markedsandel på 60 % af chipproduktionen og sidder næsten alene på produktionen af avancerede chips, som er essentielle for innovationer inden for AI, selvkørende biler og 5G.

Fremtidige udsigter for TSMC
Den stigende efterspørgsel efter avanceret teknologi, især inden for kunstig intelligens, 5G og datacentre, placerer TSMC i en stærk position. Jeg er særligt interesseret i virksomheder, der bidrager til at forbedre verden, og TSMC spiller en vigtig rolle i denne udvikling. Når lande og befolkninger bliver rigere, stiger efterspørgslen efter avanceret teknologi, og TSMC producerer næsten 100 % af de mest komplekse chips. De er den største kunde hos ASML, som producerer de avancerede fotolitografiske printere, der koster $380 millioner stykket og kan fremstille chips med en bredde på blot 3 nanometer – det er 10.000 gange tyndere end et menneskehår! Denne branche har ekstremt høje adgangsbarrierer, hvilket betyder, at TSMC praktisk talt har monopol.

Hvorfor jeg godt kan lide at investere i monopoler

1. Markedsdominans: Færre konkurrenter giver mulighed for at kontrollere priser og fastholde kunder.
2. Stærk prisfastsættelse: Mulighed for at hæve priser og øge indtjeningen.
3. Økonomiske skalaer: Lavere omkostninger pr. enhed gennem stordriftsfordele.
4. Høje adgangsbarrierer: Svært for nye konkurrenter at træde ind på markedet.
5. Stabil indtjening: Forudsigelig vækst og stærkt cash flow.
6. Innovation: Større ressourcer til forskning og udvikling.
7. Geopolitisk indflydelse: Afgørende position i den globale økonomi beskytter deres drift.

Geopolitisk betydning
TSMC's placering i Taiwan gør dem til en strategisk vigtig aktør i den globale teknologiindustri. Spændingerne mellem Taiwan og Kina har potentiale til at påvirke hele verdensøkonomien. En eventuel kinesisk invasion af Taiwan ville få alvorlige konsekvenser for den globale chipforsyning og dermed for teknologisektoren som helhed. Derfor har især USA en stor interesse i at sikre, at forsyningskæderne forbliver intakte, og at logistiske udfordringer løses.

Finansielle Nøgletal for TSMC

Jeg vurderer ikke, at det er urealistisk, at TSMC kan vækste med 26 % årligt, som analytikere forudser. Det betyder, at de i 2026 vil have et overskud på $92 milliarder. Der er ingen andre virksomheder, der kan producere, hvad TSMC producerer, og det vil der heller ikke være om tre år. At have monopol i en industri, der vækster så hurtigt som techindustrien, retfærdiggør, at aktien handles til 20x free cash flow. Dette vil betyde, at de i 2026 bør have en markedsværdi på $1,8 billioner. Hvis jeg har ret i mine antagelser, vil aktierne stige over 100 % i løbet af de næste tre år.

Tusind tak for at læse mit brev til bunds.

Bedste hilsner,

Villum Halberg